TOTO、骊住净利润呈双位数下滑，KVK、SANEI最大增长485%

7月下旬以来，日本上市卫企陆续发布2023/2024财年第一季度（2023年4-6月）报告。综合来看，新财季日企收入情况有一定规律：海外市场占比较大的头部企业利润下滑甚至是减收减利，而专注于本土市场的中小型企业普遍实现收入、利润双增长。头部企业利润下滑的原因，主要在欧美及中国市场需求减弱。

日本头部企业普遍利润下滑，中小企业逆势增长

近日，TOTO、骊住、SANEI、KVK等日企相继发布2023/2024财年第一季度（2023年4-6月）经营报告。按综合收入，规模最大的是骊住，4-6月销售额达3592亿日元（约人民币180.91亿元）。其次是TOTO，同期销售额为1566亿日元（约人民币78.84亿元）。主营龙头五金产品的KVK、SANEI，销售额分别是76.1亿日元（约人民币3.83亿元）和68.11亿日元（约人民币3.43亿元）。

对比可知，日本头部卫浴企业销售额增长率普遍不及中小型企业。例如，TOTO销售额增长率从上年同期的5%，下滑至本期的2%，骊住也从上年同期的4.2%下滑至-0.3%。另一方面，今年KVK的增长率提升较大，从上年同期的2.9%增至目前的7.8%，SANEI的增长率虽然差于上年，但也有6%的收入增幅，优于两家大型企业。

在盈利层面同样呈现头部企业偏弱、中小企业走强的状况。TOTO在4-6月实现归属于母公司股东的净利润57亿日元（约人民币2.87亿元），同比减少46%，而上年同期为增长17%；骊住归母利润（骊住称为最终利润）4亿日元（约人民币2013万元），大幅下滑93.4%。与此相对，KVK本期归母利润为4.05亿日元（约人民币2039万元），同比增长56.6%，SANEI更是大增485.4%至2.09亿日元（约人民币1052万元）。

欧美、中国需求减弱拖累头部企业表现

对于第一财季的盈利表现，各企业均在财报中说明了原因。其中，TOTO、骊住两家大型企业利润下滑，较大原因在于海外市场的需求下滑，导致企业收入减少，利润也同步收窄。

据TOTO财报，4-6月海外住设业务销售额396亿日元（约人民币19.93亿元），同比增长2%。虽然收入增加，但利润却出现较大幅下滑，该部门同期营业利润从上年同期的30亿日元盈利，转为本期的1亿日元亏损。虽然日本住设业务、新领域业务及其他业务的营业利润也有不同程度下滑，但幅度均小于海外住设业务。

TOTO海外住设业务分为中国大陆业务、亚洲业务、美洲业务和欧洲业务，4大业务的营业利润全数下滑。其中，中国大陆业务营业利润从上年同期的12亿日元，下滑至本期的3亿日元，降幅达72%；美洲业务更从5亿日元盈利转为2亿日元亏损；欧洲业务亏算率也有扩大趋势。TOTO表示，中国市场是因楼市低迷而减收减利，同期卫生陶瓷、智能马桶（盖）、五金龙头3大品类销售额全部下滑。在美洲也受到当地需求减弱影响，不过卫洗丽销量略有增加。欧洲则主要受德国政策影响而导致利润减少。

海外市场需求减弱同样拖累骊住本期的盈利表现。据骊住财报，4-6月，该公司旗下的水科技集团海外销售额为1150亿日元（约人民币57.88亿元），同比减少5.6%，事业利润从上年同期的58亿日元盈利转为16亿日元亏损，主要是欧美地区需求减少所致。骊住称欧洲地区的需求减弱是“过去20年最差的状况”，而提及中国市场时，骊住也用上“楼市低迷”等描述。

另一方面，以日本市场为主或海外业务规模不大的企业，其盈利表现则较为稳定，KVK和SANEI都是例子。虽然日本市场有新建住宅数量减少的趋势，但改建等存量市场增长势头明显，抵消了新建住宅渠道收入的下滑。

全球市场成大型企业发展重点

从目前公布的日企财报来看，可谓成也全球市场，败也全球市场。不过，在日本本土市场逐渐饱和的行业环境下，很多日企未来的发展布局都离不开全球化。

TOTO表示，在海外住设事业中，将推动智能马桶和节水便器产品成为驱动增长的引擎，目标是让TOTO品牌成为在中国大陆、亚太、美洲及欧洲市场“必要的存在”。

回顾TOTO今年至今的扩产动作，也可见其对全球市场的重视。今年3月，TOTO斥资30亿元在大连打造的高端陶瓷洁具项目正式开工，预计在2025年建成投产。此外，TOTO在越南永福省平成县天齐镇的水龙头工厂也计划在2023年9月前生产首批产品。

骊住近期在海外也有投资举措。2022年12月，骊住宣布收购美国淋浴门制造商Basco，此次收购将让骊住扩大在美洲的厨房和浴室产品组合，为消费者提供全面的浴室解决方案。收购后，Basco的员工将被保留，在可预见的未来，Basco将作为骊住的独立部门运作。此外，骊住在财报中表示，为了迎接海外的需求恢复，将积极推进公司架构改革以提高生产效率。