恒大抛售166亿资产！6家上市涂企半年报商业承兑票据高达41亿

9月1日，处于多事之秋的中国恒大集团为了提振市场信心，举行“保交楼”军令状签署大会。在恒大集团董事局主席许家印的带领下，集团上下全体员工誓以最大决心、最大力度确保工程建设，保质保量完成楼盘交付。

狸巢网注意到，恒大为缓解流动性压力，截至日前，已经处置了包括恒腾网络、盛京银行、恒大冰泉、深圳高新投和5个地产项目等股权，合计出售总代价约166亿元。与恒大一样，爆雷的房企龙头还有阳光100、华夏幸福以及泰禾集团等深陷资金危机。

恒大降价促销致盈利下降，但活下去显然更重要

8月31日，恒大披露了其上半年成绩单：今年上半年实现营业收入2226.9亿元，同比下降16.5%；净利润104.99亿元，同比下降28.87%。其中，恒大地产集团有限公司和恒大童世界集团的房地产业务净亏损41亿元，新能源汽车业务净亏损49亿元。恒大物业则表现最佳，实现营业收入78.73亿，增长 68.3%，净利润19.34亿，增幅为 68.6%。

数据还显示，2021年上半年，恒大录得销售额3567.9亿元，同比增长2.3%；合约销售面积4301.4万平方米，同比增长11.4%；回款3211.9亿元，同比增长2.9%。

若按截至7月底的最新数据计算，今年恒大前7月累计销售额达4005.6亿元，销售面积4844.9万平方米，销售增幅可观，但成交均价录得近年新低。

业内人士普遍分析认为，恒大利润的下降与打折卖房有关。自去年2月份疫情爆发，恒大便开始推行“网上卖房”、启动75折大优惠，随后为了大力回笼资金降负债，又多次推出针对特定产品的阶段性特大优惠措施，大力促销刺激现金流，导致地产主业亏损41亿元。

而借助大规模降价促销，恒大得以快速回笼资金，数据显示，恒大有息负债较去年3月底下降约3000亿元，净负债率已降至100%以下，实现一条红线变绿。

市场人士表示，恒大的业绩报告凸显了当下房企的普遍现状，近年房地产业整体下行，“房住不炒”下房价提升空间有限，加上“三道红线”重压，房企为求去化降负债，不得不以价换量，势必对利润产生一定影响。

尽管盈利水平下降，但“活下去”显然更重要。借助大规模降价促销，恒大得以快速回笼现金，大幅缓解债务压力。

根据半年报，恒大自去年3月全面实施“高增长、控规模、降负债”新战略。截至今年6月底，恒大有息负债较去年3月底下降约3000亿元，净负债率已降至100%以下，实现一条红线变绿。

截至6月末，恒大有息负债5717.75亿元，其中，一年内到期负债为2400.49亿元，该集团存款余额1616.27亿元，其中，受限制现金748.55亿元。

值得注意的是，恒大截至6月30日，共有土储项目778个，总规划建筑面积达到2.14亿平方米，此外还拥有146个旧改项目，其中在寸金寸土的大湾区就占有131个（深圳62个）。

值得一提的是，根据港交所披露文件，8月26日，股东香港大亨刘銮雄、陈凯韵夫妇以2830万港元出售631万股中国恒大股票。

卖股权！卖汽车！卖物业！卖香港总部大楼！

今年上半年尤其是6月以来，恒大陆续爆发负面舆情。

广发银行宜兴支行、邵阳市住建局、淮北矿业、兰州市自然资源局、廊坊发展、垒知集团、利欧股份等，关于拖欠银行贷款、存在建设工程施工合同纠纷、欠缴土地出让金、存在账外收存和使用预售资金及蓄意逃避监管行为而暂停项目网签交易等事项纷纷爆出。

云南、深圳、无锡、宁乡、太仓、漯河等地同时又被爆多个项目停工，多笔工程款未支付。8月17日，恒大又曝出许家印卸任恒大地产集团董事长，“换帅”消息一度又被解析为许家印规避不良信用风险，坊间许家印跑路的消息甚至喧嚣尘上。

8月19日，央行和银保监会约谈恒大集团。央行、银保监会指出，恒大集团作为房地产行业的头部企业，必须认真落实中央关于房地产市场平稳健康发展的战略部署，努力保持经营稳定，积极化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定；依法依规做好重大事项真实信息披露，不传播并及时澄清不实信息。

8月20日凌晨，恒大回应称，将全面落实约谈要求，切实履行企业主体责任等，并以最大决心、最大力度保持公司经营稳定，化解债务风险，维护房地产市场和金融稳定。

实际上，外界的担心都直指恒大的流动性问题。在半年报中，在地产亏损41亿元以及汽车业务净亏损49亿元的背景下，中国恒大仍能取得盈利的关键在于它处置了部分资产。

根据年中报，总金额32.5亿元出售恒腾网络11%股份，回收现金约11.8亿港元；出售盛京银行1.9%股份，总金额10亿元；出售深圳市高新投7.08%股权，总金额约10.4亿元；出售恒大冰泉49%股权，总金额约20亿元；出售5个地产项目股权及非核心资产，总代价约92.7亿元。初步统计，恒大上半年处置资产至少卖了165.6亿元。

值得一提的是，恒大在半年报中透露，集团房地产开发业务中，造成延迟支付供货商和工程款情况，导致部分相关项目停工。目前在政府的协调支持下，集团正在积极与供货商及建筑承包商洽谈争取该等项目复工。

为了解决供应商和承包商付款问题，恒大向供应商即承包商出售了物业单位以抵扣部分欠款，总金额为251.7亿元。

恒大在半年报中表示，恒大将将继续接触潜在的投资者，商讨出售恒大汽车和恒大物业的部分股份。物业是恒大报表最优良的资产之一，而恒大汽车虽然上半年净亏损49亿元，但恒大收购核心技术及研发费用已达271亿元，目前恒驰1、恒驰3、恒驰5、恒驰6、恒驰7五款车正进行夏季测试并已接近收官，恒驰处于量产冲刺阶段，这意味着，坚持自主设计与正向研发的恒大汽车即将迎来市场“收割季”。

然而，焦头烂额、官司缠身的恒大显然已经等不到“收割季”。将采取包括调整项目开发时间表、严控成本、大力促销、出售股权和资产（不限于物业、酒店及其他物业）以及引入投资者增加集团及附属公司股本，争取进一步改善流动性，舒缓资金压力和削减债务。

可以预见的是，恒大出售旗下资产的步伐仍将继续。

8月1日，恒腾网络公告，控股股东中国恒大与买方签订股权转让协议，其中腾讯控股按3.2港元价格收购公司7%股份，合计20.68亿港元。另一买方以3.2港元价格收购公司4%股份，交易价11.82亿港元。两笔交易让恒大回笼32.5亿港元。

8月17日晚间，盛京银行公告，近日收到沈阳市人民政府国有资产监督管理委员会附属公司东北制药集团有限责任公司和沈阳盛京金控投资集团有限公司与恒大集团(南昌)有限公司的股份转让相关文件。东药集团和盛京金控以每股6元分别受让恒大南昌所持有的盛京银行约1.38亿股内资股及约2883.33万股内资股股份，分别约占盛京银行已发行总股份的1.57%及0.33%。恒大此次将回笼资金超过10亿元。

8月20日，恒大针对路透社报道其正在与小米谈判出售电动汽车部门的股份，在集团官网发布声明称：针对近日网传“中国恒大集团正在与小米集团洽谈出售恒大汽车65%股份”一事，恒大汽车在战略股东引进过程中，曾与小米集团有过初步交流，并未深入洽谈推进。

8月23日，据港媒引述知情人士报道，中国恒大将在近期出售位于湾仔的中国恒大香港总部大厦，买家为广州市属国企越秀地产集团。此前，恒大曾提出156亿元的意向价。

一位接近交易的人士透露，“双方确实有接触，而且是许家印亲自参与洽谈，目前还没有谈定。”

阳光100、华夏幸福、泰禾集团等多家龙头房企爆雷

今年以来，除恒大为了“续命”，不惜“贱卖”最优资产，正以最大的决心、最大的力度保持公司经营稳定，化解债务风险外，爆雷的房企龙头还有阳光100、华夏幸福以及泰禾集团。

阳光100于8月11日发布公告称，由于未能到期日支付2021年债券的本金及溢价，已发生违约事件。违约事件将触发阳光100发行的于2022年到期金额为2.196亿美元的13%优先绿色票据的交叉违约条款。倘债权人选择加速到期，此2022年债券可能即时到期及须予支付。同时，违约事件亦将触发其他两个票据的交叉违约条款，包括于2021年到期金额为1.7亿美元的10.5%优先票据，以及于2023年到期金额为1.2亿美元的12%优先票据。8月12日，国际评级机构标普将阳光100中国控股有限公司（简称“阳光100中国”）的长期发行人信用评级从 “CCC-“下调至 “SD”。

华夏幸福7月31日公告显示，受宏观经济环境、行业环境、信用环境叠加多轮疫情影响，华夏幸福基业股份有限公司流动性出现阶段性紧张，近期公司及下属子公司新增未能如期偿还银行贷款、信托贷款等债务形式的债务本息金85.18亿元。

泰禾集团7月30日晚间发布公告称，受地产整体环境下行的影响，公司现有项目的去化率有所下降，销售预期存在波动，同时由于公司自身债务规模庞大、债务集中到付等问题使得公司短期流动性出现困难，将无法按期完成公司债券本息的兑付。截至2021年7月30日，泰禾集团已到期未归还借款金额为436.93亿元。

7月8日，合肥铁路运输法院裁定受理知名房地产开发商安徽元一房地产发展有限公司破产清算一案，并于2021年7月15日指定安徽承义律师事务所为安徽元一房地产发展有限公司管理人。检索中国裁判文书网发现，该公司共有140余条相关案件裁定书。狸巢网查询发现，仅今年以来，安徽元一房地产公司就有8件被列为被执行人的案件，被执行总金额13.75亿元。

6家上市涂企商业承兑票据高达41亿

龙头房企无力偿债、破产重组、变卖资产自救的情况，透露出房地产行业资金链断裂严峻危机。这同时也意味着，及时支付货款或按时兑付商票成了一种奢望，遥遥无期以及漫长的等待让供应商们焦头烂额，甚至可能因此而弹尽粮绝。

其中，使用商业承兑汇票是大型头部房地产企业的常规手段。当商业承兑汇票压在手里到期兑付不了，成为白条一张，企业只能作坏账计提，或将拖垮大部分供应商。作为与房企密切相关的涂料企业，更易受到波及。

最早成为引爆恒大资金链危机导火索的三棵树，于6月29日在《关于三棵树涂料股份有限公司2021年度非公开发行股票申请文件反馈意见的回复报告(修订稿) 》中提到， 2021年第一季度，因个别大型地产商资金周转困难，公司应收票据出现逾期情形，截至2021年3月31日，公司应收票据逾期金额共计5363.72 万元。其中包括中国恒大逾期票据金额5137.06万元，截至2021年5月31日偿还金额仅为225.12万元。占三棵树总逾期票据金额的 95.77%。

三棵树2021半年报数据显示，期末商业承兑票据金额为5.63亿元，因出票人未履约而将其转应收账款的票据为1825.68万元。

东方雨虹2021半年报商业承兑票据15.88亿元。

科顺防水2021半年报商业承兑票据6.27亿元。

亚士创能2021半年报商业承兑票据6.10亿元。

北新建材2021半年报商业承兑票据4636.54万元。

凯伦建材2021半年报商业承兑票据6.99亿元。

三棵树、东方雨虹、科顺防水、亚士创能、北新、凯伦6家头部企业商业承兑票据高达41.33亿元。仅东方雨虹一家商业承兑票据就高达15.88亿元。

不仅上市公司对商业承兑票据头痛，数度蝉联恒大“优秀战略合作伙伴”的美涂士也开始了追债之旅。广东美涂士建材股份有限公司于8月6日新增一条开庭公告：美涂士与恒大地产集团重庆有限公司，重庆恒大鑫泉置业有限公司相关建设工程合同纠纷（（2021）渝0112民初32017号），将于2021年10月11日开庭审理。

大型房地产商先货后款、账期长、回款难、要账难、商业承兑票据到期不兑付，成了涂料企业难言的痛。而涂料企业如何降低风险，又要保稳求量，高质量发展，欢迎大家留言一吐为快。