从收购变参股，两大涂料树脂龙头股权交易调整

两大涂料树脂龙头双键新材与富琪森的并购交易可谓是一波三折，引发广泛关注。

起初，双键新材曾计划以发行股份+支付现金的方式100% 收购富琪森，旨在基于双方业务互补需求，快速拓展水性树脂市场，减少竞争，整合资源以提升产能利用率与盈利能力。自 8 月 5 日双键新材递交停牌申请后，股票经历了延期复牌，整个重组筹划过程历时较长。然而，市场环境变幻莫测，到11月28日，双键新材发布公告终止了这一重大资产重组事项，原因是市场环境较重组筹划之初已发生较大变化，继续推进存在诸多不确定性风险，为保障股东利益，只能选择终止。

但令人意想不到的是，仅仅在终止收购100%富琪森股权半个月后，双方又达成了新的合作意向。双键新材通过现金收购的方式入股富琪森，出资3135万元收购富琪森股东手中合计 33%的股权，具体涉及陈勇、焦红伟、李小娟等多位股东所持有的不同比例股权。此次交易因双键新材股权占比低于50%，不构成控股，经双键新材股东大会确认通过，且不涉及重大资产重组。

双键新材成立于2008年4月，专注于工业胶黏剂产品和水性树脂产品的研发、生产与销售。从财务数据来看，2023年营业收入1.08 亿，归母净利润1411.22万元；2024上半年营业收入 5541.94 万元，归母净利润795.59 万元，业绩呈增长态势。富琪森成立于2018年12月，主营业务为水性工业涂料用树脂及固化剂的研发及销售，与双键新材同属一个业务领域。其2023年营业收入1.21亿元，净利润 623 万元；2024年 1 – 5 月营业收入 3484 万元，利润总额165 万元。

尽管之前的收购计划受挫，但双键新材与富琪森并未放弃合作机会。此次新的股权收购交易，让富琪森成为双键新材的参股公司，有望在业务协同、资源共享等方面探索新的发展路径，双方将如何在新的股权架构下发挥各自优势、实现互利共赢，值得行业持续关注。

在宣布终止收购100%富琪森股权半个月后，双键新材和富琪森又达成了新的收购交易，双键新材通过现金收购的方式，入股富琪森成为其股东。因股权占比低于50%，并不对富琪森形成控股，因此双方的交易并不涉及重大资产重组，目前该交易已经获得双键新材股东大会的确认通过。

本次股权收购中，双键新材将出资3135万元现金，收购富琪森股东中的部分股权。具体方案中，双键新材拟收购陈勇持有的江苏富琪森新材料有限公司1.2625%的股权、焦红伟持有的富琪森2.3874%的股权、李小娟持有的富琪森1.5924%的股权，南通程鼎技术信息咨询服务合伙企业（有限合伙）持有的富琪森2.0701%的股权，南通恒鼎信息技术咨询服务合伙企业（有限合伙）持有的富琪森4.3834%的股权，南通枥志信息技术咨询服务合伙企业（有限合伙）持有的富琪森9.9481%的股权，南通乾鼎森投资咨询合伙企业（有限合伙）持有的富琪森2.09%的股权，南通乾鼎森信息技术咨询服务合伙企业（有限合伙）持有的富琪森1.5924%的股权，闫磊持有的富琪森2.1969%的股权，祝晓强持有的富琪森3.5506%的股权，祝晓云持有的富琪森1.9262%的股权，合计收购富琪森33.0000%的股权。富琪森与双键新材不存在关联关系。本次收购完成后，富琪森成为双键新材的参股公司。 根据双键新材对富琪森尽职调查结果，及双键新材与富琪森股东友好协商，确定本次交易价格为3135万元。截至2024年5月31日，富琪森资产总额为83,051,453.12元，本次收购价格为3135万元，由于本次双键新材购买未导致取得富琪森控股权，因此，其资产总额、资产净额均以成交金额为准，即计算富琪森购买的资产总额和购买的资产净额均为3135万元，本次交易的成交金额占富琪森总资产23.11%，占富琪森30.22%，故本次交易不涉及重大资产重组。 根据慧正资讯的了解，双键新材与富琪森的股权收购始于今年8月，8月5日，双键新材向股转公司递交停牌申请，其申请停牌事项类别为筹划重大资产重组。双键新材股票自8月6日起停牌，原定于9月6日复牌，后又申请延期至9月30日。9月27日，双键新材宣布以发行股份+支付现金方式100%收购富琪森。在当时的公告中，双键新材表示收购富琪森是基于双方在业务上的互补需求。通过收购富琪森，公司能够更快地扩展水性树脂市场，减少竞争，获取客户及渠道资源，提升市场占有率。同时，双方业务的整合将有助于提升产能利用率，创造规模效应，进一步提升公司的盈利能力和综合竞争力。

11月28日，双键新材发布《关于终止重大资产重组的公告》，终止了上述收购交易。双键新材称，本次重大资产重组事项已历时较长，市场环境较本次重组筹划之初发生较大变化，现阶段继续推进本次重组存在较大不确定性风险。为维护其全体股东利益，经审慎研究并与交易各方友好协商，双键新材拟终止本次重大资产重组事项。

据了解，双键新材成立于2008年4月7日，公司主营业务为工业胶黏剂产品和水性树脂产品的研发、生产和销售。2023年双键新材实现营业收入1.08亿，同比减少-0.76%；归母净利润1411.22万元，同比增加47.75%；扣非后归母净利润为1355.61万元，同比增加57.58%。2024上半年，营业收入5541.94万元，同比增加17.92%；归母净利润795.59万元，同比增加75.55%。 富琪森成立于2018年12月17日，主营业务为水性工业涂料 用树脂及固化剂的研发及销售，与双键新材属于同一业务领域。2023年富琪森实现营业收入1.21亿元，净利润为623万元；2024年1-5月实现营业收入3484万元，利润总额为165万元。