乳液龙头保立佳有可能真的遇到“难题”了！
01
3.5亿元投资项目终止
2022年1月，乳液龙头上市企业保立佳，与河南濮阳工业园区管理委员会（以下简称“濮工管委会”）签署协议，计划投资 3.5 亿元建设年产20万吨树脂生产线及配套设施，预期年产值10亿元、年纳税3000万元。
然而，项目投资协议签署已快接近三年，但所购地块迄今却迟迟未投入实际建设。2024年12 月 10日，保立佳发布公告称，公司拟终止在濮阳工业园区投资建设年产20万吨树脂生产线及配套基础设施。
保立佳在公告中指出，公司根据整体战略发展的要求，重新研判市场环境，并对本项目当前定位及实施情况进行综合评估后，认为目前项目的实施条件已发生重大变化，项目已无法按原规划要求推进实施。为避免进一步资源投入的浪费，减少潜在经济损失，切实维护公司及全体股东利益，基于审慎性原则，公司决定终止本项目，并将与河南濮阳工业园区管理委员会协商处理后续事宜。
02
已累计投入3000多万元
进一步扩充公司丙烯酸乳液产能，并开拓除丙烯酸乳液外的其他树脂产品，满足下游客户的市场需求，进一步增强公司的市场竞争力。这是保立佳与濮工管委会2022年1月签署投资协议时的表述。
协议约定，项目建设工期为24个月，分2期建设。保立佳方面需确保项目用地挂牌后依规定时间和方式摘牌，并在取得《不动产权证书》之日起 6 个月内开工建设，12 个月内建成投产一期，完成全部固定资产投资。若因不可抗力或政策原因致使建设延缓，可相应顺延建设工期。
据保立佳公告所给出的时间线，2022年6月，保立佳与濮阳市自然资源和规划局工业园区分局就项目签订了《国有建设用地使用权出让合同》，通过出让方式取得所涉地块的国有建设用地使用权，出让金总额2691.81万元，且已全额缴纳。
参考公开信息及公司此前披露的协议公告，将土地出让金纳入计算，截至12月9日公告日，保立佳在该项目前期已累计投入3176.25 万元。
03
是否构成违约？
关于终止项目投资的后果，保立佳在公告中表示，本次项目终止是公司结合市场环境变化及投资运营最优化而做出的审慎决策，对降低投资风险、改善公司运营、提升公司竞争力具有积极意义，不会对公司现有业务及经营发展产生重大不利影响，不会对公司的财务状况和经营成果产生重大不利影响，不存在损害公司及全体股东利益的情形。
然而，约2700万元购入的土地使用权，后续将如何处置？保立佳终止项目投资此举究竟是否构成违约？此前的投资因为逾期两年多未实际建设，会全部打水漂吗？显然，保立佳一纸公告难解种种疑问。
参考双方此前签订的协议，保立佳若未能依照合同约定的时间要求开工建设、未达到建设进度要求（不可抗力因素除外），濮工管委会应通知保立佳尽快履行合同约定。通知 30 日后，保立佳仍未达要求的，濮工管委会有权解除本合同。
作为违约惩处，造成闲置土地的，濮工管委会可建议自然资源与规划部门依照有关法律规定对该宗土地依法处置。此外，保立佳已按合同约定享受的资金奖励应全额返还。
由此来看，即使构成违约，此前投资打水漂，保立佳似乎也“铁了心”要终止该项目。毕竟相比3000多万元的前期投入，后续建设的几个亿资金才是重头戏。
04
为何终止投资？
自2022年项目计划实施以来，到2024年底，期间经济形势波动，市场需求、原材料价格、行业竞争格局等诸多因素都与项目规划初期有了很大不同，这或许使保利佳原计划的项目投资回报预期可能大打折扣，而进行调整战略规划。如若产能足够满足当下需求，保立佳项目建设的必要性和紧迫性降低。
在一位涂料行业专业人士看来，同为竞争对手的国内第一大乳液龙头巴德富濮阳生产基地的率先投产，是保立佳面对当前激烈的行业竞争，而不得不做出的妥协似战略收缩。
此外，从2022年开始，保立佳的盈利能力就出现了较大挑战。2022年，保立佳营业收入31.63亿元，同比增长6.32%；归母净利润573.72万元，同比断崖式大跌88.63%；2023年营收22.69亿元，同比下滑28%，归母净利润为-3130万元，同比大幅减少646%，呈亏损状态。而亟待提升盈利能力的保立佳，现有利润对投资大项目资金有点捉襟见肘。
而2024年前三季度，保立佳营收16.92亿元，同比下降5.65%；归母净利润亏损6939万元，同比下降1395.25%。尽管销售额下降，利润亏损，但保立佳表示，中国依旧是丙烯酸乳液的生产大国和消费大国，市场空间和发展潜力巨大。2025年中国丙烯酸乳液的市场规模预计可达1190万吨。面对多变的市场局面，保立佳积极进行经营调整，落实公司经营策略，降低生产运营成本、便于统一管理，提高经营管理效率，对华东及华南的产能进行调整，其中包括关闭烟台保立佳，扩大佛山工厂工业树脂规划产能并对应减少水性乳液规划产能，并且对四家子公司进行增资支持。
由此来看，舍弃3000多万元的前期投入，保立佳选择终止3.5亿元项目投资背后的难题，其实是更深层次产业竞争激烈的原因，以及投资资金压力与现有盈利的多重挑战。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：路遥
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