防水四弟，群狼环伺。
01
一连串下滑的数据
近日，凯伦股份披露今年三季报。
前三季度，凯伦股份实现营业收入18.11亿元，同比下降12.92%；归母净利润亏损3214.86万元，与上年同期盈利7507.76万元相比，下降高达142.82%。经营活动产生的现金流量净额为-5.14亿元，上年同期为-2.74亿元。
单从第三季度的具体数据来看，凯伦股份营收5.91亿元，同比下降23.54%；净利润亏损3991.21万元，同比下降高达300.80%。
一连串的下滑数据，反映了凯伦股份在市场中的竞争压力，以及所面临的严峻挑战。
02
攀升的应收账款
截至2024年前三季度，凯伦股份应收账款21.87亿元，在业绩大幅下滑的同时，激增的应收账款背后隐藏着巨大的风险。
虽然公司在半年报中解释称，应收账款的增长主要是由于公司销售规模扩大、销售网络覆盖范围扩张及客户数量增加所致，但不可否认的是，房地产行业的债务危机对此产生了深远影响。
特别是恒大的坏账问题，更是让凯伦股份雪上加霜。早在2021年，公司实际控制人钱林弟等人曾承诺，对恒大集团及其成员企业的应收账款及应收票据余额合计1.88亿元，如在2022年12月31日未能收回，将由承诺人承担，并在2022-2024年年报披露后的60个工作日内分期支付。然而在支付了第一批兜底承诺补偿款后，凯伦股份的高管资金似乎捉襟见肘。
2024年8月30日，凯伦股份收到深交所的监管函和江苏证监局责令改正的措施决定。董事长钱林弟、董事李忠人承诺的第二批补偿款4794.38万元和706.35万元，因资金周转困难，逾期未支付。为支付补偿款，董事长钱林弟决定放弃分红、薪资减半、股权转让、抵押四处房产，董事李忠人决定放弃分红、薪资减半、股权转让。
03
群狼环伺，如何突围
在北新建材未杀入防水领域之前，凯伦股份曾当防水三哥好多年。
而自北新建材2019年跨界进入防水，2020年取代凯伦季军的位置，凯伦就成“落座”东方雨虹、科顺股份、北新建材之后，成为防水四巨头中最小的“四弟”。
但最小的“四弟”也是诸多中小规模防水企业“紧盯”和“追赶”的对象。在一超（东方雨虹）两雄（科顺、北新）多强（凯伦、三棵树、亚士、西卡、卡莱尔、宇虹、卓宝、宏源、蓝盾等）的竞争格局中，凯伦的产能及布局在群狼环伺中并不占有太大优势。稍有停滞，第三梯队头狼的位置，就会被其他企业抢走。
在地产拖累下的困境中，凯伦股份选择了积极变革和转型。
早在2023年2月18日，狸巢家居在《2023，凯伦变了》一文中，就注意到董事长钱林弟在2月16日凯伦股份2023年合作伙伴大会上，提出了未来凯伦股份的企业定位：
未来凯伦股份的企业定位将不再是一家传统防水材料制造商，而是工商业屋面领军企业、分布式光伏产业链系统服务商、新基建和城市更新产品系统服务商。
凯伦股份主动收缩了部分风险较大的房地产客户订单，转而拓展工业建筑、基础设施、地矿、光伏、地坪等领域的广阔市场。这一战略调整，旨在弥补地产业务下降导致的业务下滑，保证公司的持续稳定经营发展。
同时，凯伦股份还在大力发展高分子防水产品，并将其作为公司的代表性名片。此外，公司还在积极布局新领域，培育第二甚至第三增长曲线。通过逐步的战略转型，凯伦股份希望成为一家多应用领域并重的上市企业。
在光伏领域，凯伦股份更是推出了全新的解决方案和拳头产品。例如，其开发的全生命周期光伏屋面解决方案（CSPV系统），通过高分子防水材料，有效满足了光伏发电系统25年以上的防护需求。这一创新不仅有助于公司在光伏领域站稳脚跟，更有助于推动国家实现碳中和碳达峰的目标。
选择了积极变革和转型的凯伦股份，战略转型注定要面临调整的阵痛。虽然前路充满挑战和不确定性，但凯伦仍在坚定前行。我们希望，在挑战面前，凯伦会变得更好！
文章来源：狸巢家居
责任编辑：雷达
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