即使2023年实现营收1753.61亿元，增长5.92%；归母净利润168.16亿元，增长3.59%；而且披露2023年度利润分配预案派发现金红利51.02亿元，但万华化学此前定下的2025年全球10强的目标，从公开信息来看，实现的时间表，已经变更推迟到2026年了。
▲中央主流媒体报道和万华化学官方报道截图
在狸巢家居看来，目标延期，并非万华化学对全球十强目标的放弃，更多的是出于对未来发展的深思熟虑和长远规划，调整步伐，积蓄力量，以待时机。推迟一年，万华化学能实现全球10强目标吗？
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“化工茅”全球10强目标延期
作为一家烟台市属国有企业，经过数十年的发展，万华化学已从一家小皮革厂成长为世界级化工巨头，更是被市场称为“化工茅”或“化工界的华为”。
万华化学2022年开始跻身全球50强。2023年全球化工50强榜单中，7家中国化工企业上榜，中国石化、台塑和中国石油3家企业位居排行榜前10，恒力石化、先正达集团、荣盛石化、万华化学分别排名第11、15、16、18位。若想进入全球前10强，万华化学至少要超过第11的恒力石化，打赢中国石油，才有机会晋级10强。
2023年，虽然因全球石油、天然气价格下调，万华化学原料成本得以下降，但由于化工行业下游需求处于恢复阶段，万华化学的营收和利润与去年相比，虽然在行业寒冬当下实现双增已属不易。
但仅有个位数的业绩增幅面前，万华化学将全球10强目标时间表从2025年推迟到2026年。
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坐稳MDI全球第一
作为全球领先的化工企业，万华化学拥有强大的研发实力和创新能力。其龙头产品聚氨酯材料（MDI）成功打破了全球少数几家化工巨头长达60年的技术封锁，使中国成为继美、德、英、日之后，第五个拥有MDI制造自主知识产权的国家。
2022年，全球MDI总产能约990万吨，万华化学产能达到305万吨，占比达31%，居全球之首。
虽然产品整体呈降价趋势，但包括纯MDI、聚合MDI、TDI在内等主要产品在2023年得益于外贸、家具、汽车等行业增长，全年需求向好。共实现产量499万吨，销量489万吨，实现销售收入约673.86亿元，同比增长7.14%。
但在化工行业逆周期中，聚氨酯行业处在产能过剩的状态中。
聚氨酯行业市场分析显示，2021年我国聚氨酯产量达1532万吨，较2016年增长447万吨。从聚氨酯产销情况看，近年来我国聚氨酯产销率不足1，且呈逐年下降趋势，2020年仅为84.4%，表明我国聚氨酯产能过剩情况加剧，出口依赖加重。2022年，中国聚氨酯产量已达1600万吨，约占全球总产量的45%。
这也导致万华部分产品价格下降，进而影响了公司的利润率。太过于依赖某一单一业务，会拖累公司的整体业绩。这一点，或许万华早就意识到了。
坐稳MDI全球第一后，万华化学就进入新的赛道石化行业（乙烯、氯乙烯、环氧乙烷等）和新材料（TPU 、SAP、PC 、PMMA）行业。2023年，万华一边布局聚砜、异丙醇胺、尼龙12弹性体、间苯二甲胺、特种异丁烯、POE等多项关键化工新材料项目。在万华的设想中，石化产业链是万华整个产业链的桥梁，它能源源不断地提供原材料，支撑起聚氨酯和新材料、精细化学品生产。
2023年石化业务全年共实现产量475万吨，销量472万吨，销售收入约693.28亿元，同比微降0.44%。精细化学品及新材料业务方面，得益于高性能聚合物、新材料、电池材料、电子材料等众多主线协同发展，全年共实现产量165万吨，销量159万吨，产销同比均实现近68%的大幅增长。其中销售收入约238.36亿元，同比增长18.45%。
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收购交易大幅缩水
另一方面，万华化学持续向新能源电池材料领域发力，投资已超百亿元，初步形成以万华电池、万华电池产业为运营主体的锂电新材料产业版图，拥有眉山、烟台两大基地。
为弥补上游资源缺陷，实施一体化经营战略，2023年11月8日，万华化学宣布，以不超过60亿元的价格，重组铜化集团，向上游进军。双方的重组，拉开帷幕。
2024年2月，万华化学收购了铜陵化学工业集团有限公司（简称“铜化集团”）持有的两家上市公司股权，包括以约3亿元对价收购安纳达15.2%股份、约1.16亿元对价收购六国化工5%股份。仅过了4个多月，该交易规模大幅缩水至4.16亿元。
发生这样的变化，原因何在，外界并不清楚，是否万华化学在审计等尽职调查中，发现铜化集团的非上市业务可能存在风险，比如担保、资产减值、潜亏较大等，也未可知。但也有一个可能，近几年来，万华逆势扩张的过程中，资本开支并不小，会对万华现金流产生一定压力。
但就收购而言，万华化学将对铜化集团的整体重组方案，变更为对六国化工、安纳达、新桥矿业等铜化集团核心资产的直接收购。由于安纳达拥有万华化学较为看重的铁资源，万华化学对其实施控股收购。
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万华化学的“野心”
随着大型一体化项目投产及众多新材料突破，万华化学目前形成了高度整合的聚氨酯、石化、精细化学品、新兴材料四大产业集群。万华化学表示，未来将聚焦主业持续提升，加快发展新质生产力。
据万华化学董事长廖增太今年2月提出，未来五年，万华化学在烟台投资将超过1300亿元。重点建设乙烯二期、一批精细化学品项目和新材料低碳产业园一、二期项目，实现自主研发的POE、XLPE、柠檬醛、POCHP、电池材料等高附加值项目早见成效。此外，公司将聚焦全链条数智化建设，以新质生产力的培育、运用，引领产业深度转型升级。
尽管万华化学将全球十强目标延期至2026年，但从万华化学在石化行业和新材料行业等多个领域战略布局和实力优势来看，随着经济恢复，这些领域的市场逐步成熟和增长潜力的释放，其未来发展仍然值得期待。
跻身全球十强，万华化学有实力，也有能力。万华化学“野心”不止于此，2030年，万华化学的目标更是指向全球三强。
文章来源：狸巢家居
责任编辑：雷达
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