40万利润撑起33亿市值！这家涂企跟东方雨虹、龙佰有一拼？

方向不对，努力白废。

一家年收入5亿-5.5亿元、扣非净利润30万-45万元的涂企广信材料，竟然能连续多年撑起33亿+的市值，而且股价跟300亿东方雨虹、200亿龙佰不相伯仲，就是因为选准了方向。

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广信材料全称是江苏广信感光新材料股份有限公司，2006年成立于江苏，是国内领先的电子产品专用油墨制造企业、UV固化涂料制造企业。广信材料也生产光刻胶、光伏感光胶、封装胶、绝缘胶等感光新材料，感光新材料的营收已占广信材料营收总额的6成。因此广信材料也是一家致力于开发生产高品位、高科技含量的感光新材料公司。

和大多数涂料企业一样，疫情三年，广信材料的业绩也在大幅下滑。2020年归属于股东的净利润-2.14亿元。2021年归属于股东的净利润-4.11亿元。2022年归属于股东的净利润-0.32亿元。

2023年，广信材料终于扭亏为盈，实现营业收入5亿-5.5亿元，归属于上市公司股东的净利润600万-900万元，扣非净利润30万-45万元。就是这样一家扣非净利润不到50万的涂企，市值竟然长年超过了33亿元，高时竟达40多亿元。

不到50万的扣非净利润，撑起33亿的市值，广信材料靠的不是业绩，而是在光伏赛道选准的光刻胶和光伏绝缘胶这个方向。

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在做光刻胶之前，广信材料做的是涂料，包括消费电子专用涂料、汽车零部件专用涂料如车灯涂料、内饰涂料、化妆品包装专用涂料和碳纤维运动器材专用涂料。

2017年广信材料看中了光伏领域，毅然进入光刻胶和光伏绝缘胶等领域。广信材料在光刻胶领域，重点发展以平板显示光刻胶、集成电路光刻胶及配套材料为主的微电子材料板块。

随着美国对华芯片封锁，芯片的国产化替代成为国家重点支持项目。2021年3月，对包括集成电路在内的关乎国家安全和发展全局的基础核心领域进行科技攻关被写进了十四五规划。作为半导体行业制造环节中的关键材料，光刻胶的市场需求得到快速释放，中国光刻胶产量呈现稳中有升态势。

受益于我国政策红利，广信材料等本土光刻胶制造商积极提升技术水平和研发能力，推进光刻胶的国产化替代。广信材料有个梦想，就是突破高端光刻胶的技术壁垒，解决光刻胶领域的卡脖子技术，带动我国光刻胶产业高质量发展。

为此，广信材料拿出了沉淀多年的技术积累，其行业领先的光刻胶产品开始受到下游关注，并成功进入了几个大企业，成为其主要供应商，广信材料一跃成为民族光刻胶领域的领军企业之一。

目前，广信材料已将光伏新材料、光刻胶技术作为未来发展的重点战略。其在江西广臻的光刻胶基地项目，是年产5万吨电子感光材料及配套材料项目，实施主体为江西广臻感光材料有限公司，计划投资总金额为5.25亿元。该项目首次发行募集资金净额为9599万元。今年还要再募资3亿元，以进行下一步的项目建设。

本次“年产 5 万吨电子感光材料及配套材料项目”除优化升级原有的 PCB 光刻胶、UV涂料业务外，延伸自制树脂等原材料上游产业链，可实现部分核心原材料自产、提高公司销售毛利率。此外，公司积极布局光伏新材料领域，开发了光伏感光胶、光伏绝缘胶、光伏封装胶等光伏新材料新产品。

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目前，光刻胶板块已是广信材料营收的主要贡献力量，2023上半年各类光刻胶及配套材料实现营收1.5亿元，占比超6成。

近期市场关注度较高的BC电池相关产品收到追捧。广信材料应用于BC电池的产品是光伏绝缘胶，属于光伏材料业务板块。

在2023年的一份投资者调研中，广信材料透露光伏绝缘胶已在下游太阳能光伏电池组件企业实现销售，并快速增长，目前月销售量已达数百万级，成为主要供应商。

广信材料表示，从目前了解到的有限信息来看，公司光伏绝缘胶是率先实现销售并成为主要供应商的，当前处于领先地位。

2024年3月4日，广信材料发布公告，龙南基地募投项目“年产 5 万吨电子感光材料及配套材料项目”之“9000t/a 外层油墨”已经进入试生产阶段，随着项目的进展，光刻胶的产能即将进入释放阶段。

为了快速拓展市场，消化光刻胶产能，2023年8月3日，广信材料拟向公司高管、核心技术/业务人员进行股权激励。公告称，公司拟向公司高管、核心技术/业务人员共38位激励对象授予150万股限制性股票，授予价格为7.79元/股。业绩考核目标：2023-2025年收入不低于5/6/7亿元或净利润不低于0.35/0.45/0.6亿元。

一个年收入5亿多元，扣非净利润不到50万元的涂企，创下了市值33亿元，股价与300亿的东方雨虹和200亿的龙佰不相上下的奇迹，投资者看中的并不是其眼前的业绩，而是公司光刻胶业务的国产化替代前景和高成长性。（狸巢家居）