刚投资5000万，又要募资6.2亿，涂料小巨人的转型也太猛了

7月24日，松井股份发布公告，已被认定为第五批国家级专精特新小巨人企业。

年初才发公告，拟投资5000万建汽车涂料项目，现在又要发行可转债，募资6.2亿元用于汽车涂料项目，松井股份这个营收5亿的3C涂料小巨人，向汽车涂料的转型也太猛了吧。

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松井股份是伴随高端消费类电子产品爆发期成长起来的企业，是国内3C涂料的龙头企业。

得益于高端电子数码产品的爆发，松井股份在成长的道路上一路狂飙。华为、惠普、小米、VIVO、MOTO、谷歌都是松井股份的客户。3C涂料在松井股份营收中的占比高达98%以上。松井股份也在3C涂料领域成为全国第一。

松井股份成立于2009年，企业规模虽然不大，年销售额5亿元左右，但市盈率高达492，这在建材行业难逢敌手。

松井股份选项目的眼光是很准的。上市前一直专注于高端消费类电子领域3C涂料。2017年—2019年，松井股份实现营收1.87亿元、2.62亿元、4.55亿元；归母净利润0.27亿元、0.52亿元、0.93亿元。在3C涂料领域，松井股份成为全国第一，世界第四。

2020年6月9日，松井股份在上交所上市，成为涂料行业首家在科创板上市的企业。松井股份首次公开发行只有1990万股票，就募集了资金6.86亿元。发行价格高达34.48元/股，融资能力之强，在涂料行业笑傲群雄。

即使遭遇疫情，松井股份的业绩仍然比较稳健。2020—2022年，松井股份的营收分别为4.35亿元、5.08亿元、4.99亿元；归母净利润分别为0.87亿元、0.97亿元、0.82亿元。

但成也3C，败也3C。3C涂料在营收中占比过高，使得松井股份的营收对3C市场过于依赖，这也为未来的发展埋下隐患。近两年，3C数码市场渡过了快速成长红利期，进入平稳发展期，松井股份的业绩也随之下滑。

2022年松井股份营利双降，营业收入5.08亿元，同比下降0.05%；归母净利润8187.81万元，同比下降15.93%。

2023年一季度，松井股份再次营利双降，而且幅度更大，营收9421万元，净利303万元，分别同比下降19.5%、84.85%。

3C涂料占比过高的隐患，终于在业绩上体现出来。

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其实，松井股份在上市前就发现了3C涂料占比过高这个隐患。

2020年松井股份首次公开募资的6.86亿元，用于高性能水性涂料建设项目、汽车部件用新型功能涂料改扩建设项目。

这说明，上市前，松井股份就已经开始在谋划汽车涂料的布局。上市后，松井股份在汽车涂料领域开始密集投资，打造第二增长曲线。

2020 年 11 月，松井股份斥资1666万元和湖南大学合作共同组建了湖南松井研究院。主要聚焦于消费电子、汽车、特种装备领域的涂料、油墨及胶黏剂等战略性新兴领域进行研发。

2021年3月，松井股份分别斥资1144万元、2000万元，对汽车涂料的客户广西贝驰和华涂化工进行增资，又以360万元收购专注于AF防指纹涂层领域的昕逸辰80%股权。

经过一连串的密集操作后，松井股份的汽车涂料再现了3C涂料的发展速度，并在2022年取得了历史最佳业绩。

2020、2021、2022，松井股份汽车涂料的营收分别为600万、2246万、6702万元，在公司营收中占比从1.38%达到了13.43%。松井股份的汽车涂料也成功进入吉利、广汽、上汽通用五菱、法雷奥等国内外知名整车及汽车零部件生产企业，但汽车涂料毕竟发展时间尚短，业绩总量太少。

疫情期间，高端消费电子市场下滑很快，松井股份的汽车涂料虽然延续了3C涂料高速增长的奇迹，但依然覆盖不了3C涂料下滑造成的业绩减少。

今年一季度，松井股份的汽车涂料业务营收1659.11 万元，同比增长45.11%。但高端3C涂料业务，下降了约3000万元。

主营业务不断下滑，第二曲线增长还是不够快。松井股份也是拼了，突然将在汽车涂料领域的投资力度，从千万级提高到亿级。

今年4月18，松井股份发布公告，已与攸县人民政府签订《投资合同》，拟投资5000万元在攸县设立全资子公司松井汽车涂料公司，推动汽车原厂、后市场等涂料业务发展。

7月21日松井股份发布公告，拟向不特定对象发行不超过6.2亿元的可转债，用于汽车涂料及特种树脂项目和补充流动资金的需求，加大在汽车涂料领域的投入。

同一天，松井股份向正处在汽车涂料技术和成果转化关键节点的的湖南松井研究院增资2000万元。

据了解，湖南松井研究院正在围绕新能源汽车动力电池绝缘涂层项目、PA 绝缘涂料项目、电致变色项目等多项创新型战略涂层项目进行技术研发，部分项目正处在技术攻克及成果转化落地的关键节点。（狸巢家居）