拒绝收购！787亿元“娶”不了科思创

被开价100亿欧元（折合人民币约787亿元）！全球最大的涂料树脂生产商会易主吗？6月24日，狸巢家居的报道曾有一问，化工巨头科思创会不会“心动”应下阿联酋最大的国家石油公司——阿布扎比国家石油公司(ADNOC)的相亲之约？

最新进展来了！今年最大的一桩收购，大概率只能成为谈资，而无法实现“双向奔赴”。据彭博新闻社援引“知情人士”的话报道，科思创拒绝了ADNOC最初的收购提议，理由是拟议的估值不值得进一步谈判。

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不久前，据路透社报道，阿联酋最大的国家石油公司——阿布扎比国家石油公司(ADNOC)欲以超过100亿欧元的价格向科思创提出收购要约。据悉，ADNOC提出了每股50欧元的报价，高出科思创周一的收盘价40.31欧元。

ADNOC提出收购要约的消息，刺激了科思创的股票价格，科思创的股价上涨了14%，达到每股46欧元，创下一年多来的最高水平。同时也引起了市场的广泛关注。

消息爆出后，由于双方均未对收购事宜有任何回应，科思创是否会接受收购要约尚未可知。如今，事情有了最新进展。

彭博新闻社援引“知情人士”的话报道称 ，科思创并没有轻易接受ADNOC的收购要约，而是以拟议的估值不值得进一步谈判为由拒绝了这一提议。并提出了一个问题，这家中东集团是否会成为该公司部分资产的最佳所有者。

据彭博社数据显示，一些研究分析师评估该公司每股目标价高达64欧元。

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科思创拒绝收购提议，这并不令人意外。

作为一家全球领先的化工公司，科思创其资产和业务遍布全球。主营业务有聚氨酯（PU）原料（MDI、TDI、聚醚多元醇等），聚碳酸酯（PC），涂料、粘合剂、特殊化学品（CAS）原料，是全球最大的涂料树脂生产商。

之所以考虑出售，大概率是因为业绩欠佳。

据狸巢家居2023年3月3日《净利首亏暴跌137亿！去年经历了什么？科思创加速中国行动》报道，2022财年，科思创销售收入180亿欧元（折合人民币约1320亿元）增长13%，但净利润–2.72亿欧元（折合人民币约负20亿元），比起2021年净利润16亿欧元（折合人民币约117亿元），断崖式暴跌137亿元人民币。

科思创表示，全球性挑战对科思创2022财年的业绩表现造成了重大影响。其中，能源和原材料价格的急剧上升，尤其在欧洲，为公司带来了巨大压力。中国新冠疫情、全球经济增长整体放缓以及高通胀所带来的持续不利影响更是雪上加霜。

2023年一季度，科思创销售额同比下滑20%，净利润降至负2600万欧元（折合人民币约20474万元）。

ADNOC选择此时出价收购，希望能够少出钱，通过生产化学品，将利润从每桶石油衍变增值。ADNOC是世界领先的能源生产商之一，主要业务涉及石油、天然气勘探和开采，石油天然气精炼加工，航运和港口服务等，主要产品有原油、凝析油、液化石油气、液化天然气、尿素、氨等化工石化产品。其首席执行官Al Jaber同时也是COP28气候变化会议的主席。他一直在寻求改造ADNOC，并使公司从石化产品中脱颖而出。

如果收购科思创成功，ADNOC的产品范围将得到扩展：加入用于电动汽车、隔热材料、涂料、粘合剂和工程塑料领域的先进材料。此举符合ADNOC四年前启动的持续转型战略，该战略旨在使阿布扎比的经济在能源和吸引国外投资的基础上，更加多元化。

但显然，科思创认为ADNOC一厢情愿，“出价不到位”，亦非“良配”。

瑞银集团（UBS Group AG）一份研究报告认为，收购后，双方协同效应有限。报告称，由于ADNOC不是科思创关键原材料的大型生产商，并且不太可能从生产或物流重叠中节省大量成本，因此协同效应将是有限的。

ADNOC将在决定下一步行动之前评估科思创的回应。

科思创和ADNOC的代表拒绝置评。

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ADNOC的“彩礼聘金”不能打动科思创，科思创当然不会心甘情愿地轻易将自己“出嫁”。

不过，彭博社的消息称，拒绝第一个报价并不罕见，如果ADNOC提供更好的条件，科思创管理层可能会动摇其立场。这意味着ADNOC可能需要提高其出价，或者提供其他方面的优惠条件，如在收购后保持科思创的独立性等等，以此吸引科思创管理层对ADNOC的重视和认可。

而如果ADNOC真的提供了更好的条件，那么科思创的管理层，很有可能会考虑接受这一收购要约。狸巢家居此前的报道《被开价100亿！全球最大的涂料树脂生产商会易主吗？》，也就会有了更为明确的答案。

无论结果如何，这一收购要约将会对科思创的未来发展产生重大影响。中外涂料网亦将会密切关注这一事件的发展，以及它对科思创和行业的影响。