目前，东方雨虹、北新、科顺、凯伦防水四强都发布了2022年报及2023年一季报。
从业绩来看，2022年防水四强依然还是这四家，虽然东方雨虹营收和利润年度报表首次出现下滑，但依然一家独大。值得注意的是，北新、科顺、凯伦即使2021年合纵连横后，不仅未能成为东方雨虹真正意义上势均力敌”掰手腕”的对手，而且似乎差距进一步拉大。
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营利双降！防水四强2022业绩均未达预期
2022年，东方雨虹实现营收312.14亿元，下降2.26%，净利润21.20亿，下降49.57%。而东方雨虹2022年的目标预期是400亿。
2022年，科顺股份实现营收76.61亿元，下降1.42%，归母净利 1.78 亿元，下降73.51%。而科顺股份2022年的目标预期是100亿。
2022年，北新建材防水业务实现营收为31.45亿元，较比上年同期减少18.88%。
2022年，凯伦股份实现营收21.28亿元，下降17.72%，归母净利亏损1.59亿元，下降321.09%。
此前，狸巢家居曾以《凯伦掉队！科顺承压！北新合纵连横挡不住东方雨虹》，对东方雨虹、北新、科顺、凯伦防水四强2021年报及2022年一季报进行了解读分析。为了更好地分析比较，建议大家重温阅读一下。
2022年的业绩，防水四强表现都未达预期，凯伦还在掉队，科顺依然承压，北新防水即使收购扩军业绩也未能实现增长，而且还不如2020年首次并表。
比较而言，各方面的数据，东方雨虹依然最优。
对于2022年全年业绩承压的原因，防水四强和业内人士看法基本一致，普遍认为有三大原因：一是防水板块受到地产行业景气度下降影响较大，相关数据表明，房地产开发投资同比下降10%，新开工面积同比下降39.4%，竣工面积同比下降15%，我国建筑防水产量首次出现下降。二是受到通货膨胀及地缘政治影响，防水材料上游原材料包括沥青、HDPE 粒子、聚酯胎、SBS 助剂、覆膜、乳液、聚醚等各类化工原料采购价格大幅上涨，稀释产品毛利率。三是防水材料价格调整频率较低，原材料上涨风险未能及时有效向下游客户传导。
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北新防水收购扩张，业绩却遭滑铁卢
综合来看，防水四强业绩表现最不如人意的，应该是北新建材的防水业务。
北新建材2022年报显示，主营收入约199.34亿元，下降5.49%，归母净利润31.36亿元，下降10.71%。扣除非经常性损益的净利润为 26.15亿元，下降23.39%。
“一体两翼、全球布局”是北新建材2020年正式开启的发展战略，“一体”即以石膏板业务为核心，“两翼”为防水材料和涂料，公司业务聚焦石膏板、防水材料、涂料三大产品体系。
具体业务来看，2022年，北新建材石膏板业务仍承担了收入的半壁江山，营收为133.65亿元，同比减少3.02%，毛利率为34.95%。
自2019年北新建材通过联合重组进入防水材料业务，先后收购了四川蜀羊、盘锦禹王、上海台安实业等防水公司，到2021年注资20亿元成立北新防水有限公司，2022年又收购了成都赛特防水材料有限责任公司和天津滨海澳泰防水材料有限公司。还以5.28亿元及1.87亿元的价格收购及增资某防水企业，同时以0.72亿元收购某防水企业70%股权但并没有达成预期收购。
2020年，北新建材首次并表防水业务营业收入32.87亿元，跻身防水三甲。
2021年，北新建材防水业务营收38.71亿元，增长16.17%，但净利润2.45亿元，下降51.95%。
2022年，大刀阔斧的收并购（收并购企业综合业绩规模估计10亿左右）背景下，北新建材防水业务并没有带来预期中的业绩增长，反而不达预期，营收再度缩水，仅为31.45亿元，下降18.88%，还不及首次并表的营收。防水业务净利润也只字未提。
其根源可能是防水业务竞争加剧。
对于防水形势，东方雨虹、科顺、凯伦均表示，目前，我国防水行业处于一个落后产能过剩、产业集中度低、市场竞争不规范的欠成熟阶段，呈现“大行业、小企业”的格局。
凯伦表示，近年来，随着环保督查、安全生产、绿色节能等产业政策对防水行业的逐渐规范，以及国家对防水材料产品质保年限的提高，对生产企业环境污染的监管措施趋于更加严格，生产低质非标产品以及环保不达标的企业生存空间会越来越小，市场竞争环境有望逐步改善，特别是跨行新进入者渗透，行业产能将进一步向上市企业聚集，行业竞争将由当前的价格竞争逐步过渡到新产品开发、质量管控和管理创新等方面的综合竞争。
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一季报营利双增！凯伦领跑科顺垫底
2023年一季度，东方雨虹实现营业收入约74.95亿元，同比增长18.80%；归母净利润3.86亿元，同比增加21.53%；实现扣非净利润3.24亿元，同比增长9.33%。收入端和利润均实现两位数增长。
2023年一季度，科顺股份实现收入18.66亿元，同比增长7.59%，归母净利润0.58亿元，同比下跌41.37%；扣非后归母净利0.41亿元，同比下跌50.02%。收入端重回增长，但利润仍有承压。
2023年一季度，北新建材实现营收 47.24 亿元，同比增加2.48%；归母净利润5.91亿元，同比增加5.58%；扣非后归母净利5.62亿元，同比3.98%。
2023年一季度，凯伦股份实现营收5.07亿元，同比增长55.7%；归母净利3437万元，同增300.3%。扣非后归母净利256万元，同比增长34.04%。收入端和利润大幅改善，实现超高增长。
仅从一季报表现来看，防水四强均实现收入利润双增长，凯伦股份数据最好，东方雨虹第二，科顺垫底。
凯伦股份表示，公司树立了高分子防水材料核心战略，不断拓展高分子材料应用场景，提升高分子收入占比。伴随着下游需求回暖及渠道开拓成效渐显，将持续推进集采、渠道“双轮驱动”战略；持续加大经销渠道开拓力度，预计2023年、2024年，公司每年将新开发经销商客户1000家，到2024年累计经销商客户数量将达到3000家，力争销售网络覆盖全国主要地级市。加强与央企总包、城投企业合作。
值得注意的是，东方雨虹一季报数据虽不如凯伦，但其公布了总投资247亿的15个项目或落地，或扎根，或投产，彰显了舍我其谁的气势。
年初以来，地产销售复苏趋势已现，二手房成交全面回暖，新房亦有复苏。销售修复带来的产业链资金改善将带动新开工、竣工等地产需求强度同步提升，东方雨虹作为产品包含防水卷材、涂料、防水砂浆的综合化学建材企业，收入端直接受益。
此外，防水新规逐步落地带来市场扩容；行业出清之下，东方雨虹坚持合伙人优先战略，叠加一体化公司聚焦本土继续发力渠道下沉，市占水平应有进一步提升；单季毛利率拐点出现后，随着原材料降价红利释放，毛利率将继续改善；C端优先战略下，民建集团收入保持快增，随着渠道开拓强度持续，同时导入管材、胶黏剂等新增品类提升客单价和渠道效率，预计民建集团在22年实现60.78亿收入、同比增加58%的基础上还将维持较快增长。
有研报和业内人士认为，防水四强，2023年东方雨虹依然将强势领跑，头部企业的规模优势将进一步扩大。（狸巢家居）
文章来源：狸巢家居
责任编辑：雷达
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