什么样的涂料企业值得世界巨头争抢？

华润涂料即将三度易主的消息，至今余震未息。

朋友圈里，宣伟中国区的装饰漆业务被阿克苏诺贝尔收购，收购华润涂料的意义价值究竟有多大，众说纷纭。

对于宣伟、阿克苏诺贝尔这样的国际涂料巨头而言，买卖双方出于怎样的考虑，这里就不再赘言。建议读者看看中外涂料网《华润涂料再次易主！这次东家是阿克苏诺贝尔》《卖掉华润涂料，买家卖家专家大家谁说的更接近真相？》《多乐士多了一个华润兄弟，渠道下沉一蹴而就》系列文章，或许会有更细致的了解。

言归正传。从威士伯（2006年）到宣伟（2017年），再到阿克苏诺贝尔（2023年），华润涂料即将三度易主。而买家都是世界数一数二的全球涂料巨头。此外，据闻除阿克苏诺贝尔外，东方雨虹、北新建材，意图跨界的金茂地产、华润置业，以及世界第四、亚太地区涂料霸主立邦，在尘埃落定之前都有意收购华润涂料。

那么问题来了，究竟什么样的涂料企业能被一众大佬和世界巨头看上，并值得去争抢？

01
立邦答案：追求有机与并购双管齐下的增长

其实在4月19日阿克苏诺贝尔和宣伟双双官宣达成收购协议的第二天，“横插一脚”未能如愿的立邦涂料，已经在这个问题上给出了立邦答案。

立邦涂料4月20日发布的“中期经营计划进展说明会”投资者答疑摘要中如是说：在并购时我们会非常重视企业价值评估。这不仅限于中国，我们会对所有条件都进行细致调查，在此基础上进行判断，包括涂料及周边领域这一成长型市场中积累优秀的公司、人才、品牌等。

2023年上半年完成收购的NPT公司是否按照原计划进度推进？立邦涂料表示，关于NPT公司的收购完成时间，跟当初设想的2023年上半年一样，目前没有变更。关于并购的目标，立邦涂料表示，不仅仅是SAF(密封、粘合剂、填充剂)和CC(建筑化学品)等涂料周边领域，立邦并购的目标，没有特定的领域，并购判断标准是“是否对MSV（股东价值最大化）有帮助”。因此，有时判断对股东价值最大化有帮助的收购最终会涉及涂料周边领域，但并不会先确定该领域，再进行收购。

此外，立邦涂料还表示，不否认在中国等地并购的可能性。公司并购不受产业形态和地域的限制，对股东价值最大化有可能做出贡献，特别是对EPS的贡献，从第一年开始就可以被预测，重视能够获得适当的风险回报，因此在并购时我们会非常重视企业价值评估。

立邦涂料表示，未来，公司将继续以为股东创造价值为唯一使命，追求有机与并购双管齐下的增长。

02
世界涂料巨头都看中什么样的企业？

无论是国内还是全球市场，拥有强大的技术、产品品牌、渠道和优秀经营团队的涂料企业，并且与企业战略吻合，与市场发展契合，更容易被全球涂料巨头看中。

2月2日，关西涂料株式会社的欧洲子公司Kansai Helios CoatingsGmbH(以下简称“Helios”)宣布，已完成对欧洲粉末涂料公司CWS集团(CWS LackfabrikGmbH简称)的收购。Helios公司收购了CWS集团的全部股份。

HELIOS执行董事Bastian Krauss表示：“此次收购是符合HELIOS ESG和增长战略的里程碑。通过收购CWS集团，我们在粉末涂料和合成树脂以及现有液体涂料业务方面找到了自身能力的完美补充和扩展，这加强了我们的系统供应商战略，因为我们不仅拥有相同的理念，而且拥有相同的价值观。我相信这将引领我们走向美好的未来。”

而以这次的买方阿克苏诺贝尔为例，其2022年至今，在油漆和涂料领域已完成了一系列收购，包括位于西班牙和葡萄牙的Titan Paints、美国的New Nautical Coatings、拉丁美洲的Grupo Orbis、以及德国Lankwitzer Lackfabrik GmbH公司旗下轮毂液体涂料业务的收购。还有关西涂料非洲油漆和涂料业务的收购，预计将于2023年完成。

但这次收购，阿克苏诺贝尔主要是为旗下高端装饰漆业务多乐士，寻找一个能往中低端市场冲锋陷阵的兄弟，实现中国市场装饰漆业务中高低端的渠道下沉和全覆盖。正如阿克苏诺贝尔首席执行官Greg Poux-Guilaume所说：收购宣伟中国区装饰漆业务将有助于阿克苏诺贝尔实现拓展中国三至五线城市的增长目标。该收购意向与我们的战略高度契合，并将支持我们现有业务进一步释放潜力，为我们的员工和客户带来新的机遇。

涂料在中国是一个不可小觑的市场。中国涂料产量已经占到全球的三分之一，连续14年位居世界涂料产量首位，越来越多的外资巨头企业将中国视为“兵家必争”之地。而要快速高效地占领中国市场，除投资建立生产基地外，往往通过收购方式整合资源，来增强市场份额和实力。

加码中国市场同时，不忘巩固全球市场。比如瑞士西卡集团，2021年8月不仅收购了中国防水系统制造商深圳蓝盾控股有限公司，还计划于2023年上半年完成迈伯仕集团的收购。

一些企业需要借助收购这样的手段去获得优势的协同效应，使自身的竞争实力得到提升。比如立邦2017年收购长润发，长润发专注于木器家具漆研发和制造，被认为立邦布局水性及UV木器漆的一个捷径。

03
什么样的收购会带来长期的价值

那么，收购什么样的企业才会带来更好更有利的长期价值？

首先，被收购的企业需要有独特的技术和知识产权，并能够为收购者带来一定的技术优势。这样巨头企业可以通过收购的方式来快速获取先进技术、专有技术或者是对收购者设计、制造领域中的技术提供支持。

其次，与时俱进创新不止的企业。随着科技进步和环保意识的提高，涂料市场的产业结构不断发生着变化，无论从环保、防火、耐候，还是从高性能到低VOC可持续发展方面，不断推陈出新，与时代同步的企业，不断创新创造着贴近市场的高附加值的涂料产品。

第三，被收购的企业在目标市场中应该是有一定的品牌影响力和市场份额。拥有稳定的客户群体、市场渗透能力以及领先地位的企业，往往能够获得更高的估值和收购价格，支撑收购者获取更大的市场份额和更好的渠道支持。

除此之外，一些行业存在一定程度的生产许可证或领域限制，这也是一个非常重要的因素。比如科顺收购丰泽股份，丰泽股份主要产品为减隔震支座，主要产品应用于铁路领域及地铁、房屋建筑、公路等领域，其中铁路桥梁支座占营业收入的主要部分。这样的收购可以打破一些壁垒，避免前期的长期审批、进入等繁琐过程。

有清晰的增长路径，具备强大的财务稳健性以及一定的可预测性，优秀的人才团队，还有资源的匹配性，这些条件都得到了充分的考虑，这样的收购行动才会带来长期的价值。